上海电气：应收账款黑洞，是融资还是陷阱？

教学目标

• **摘要** 本案例以上海电气子公司通讯公司77.66亿元融资性贸易引发86.72亿元应收账款逾期、最终导致上市公司利润由盈转亏的极端事件为线索，系统呈现了融资性贸易从“纾困中小企业的金融创新”异化为“财务黑洞”的全过程。案例聚焦三大教学痛点：如何从财务数据异常信号识别融资性贸易的典型特征（如上下游同一人控制、应收与存货双高）；“伪贸易、真融资”模式下资金链断裂的传导机制；以及上市公司在关联交易信息披露中的合规缺失。适合用于《财务报表分析》《公司治理》《风险管理》等课程，帮助学生穿透“贸易”表象理解实质风险。 **教学目标** 1. **概念掌握**：厘清融资性贸易的定义、主要模式（托盘、回购、循环贸易等）及其与真实贸易的本质区别。 2. **风险识别**：通过案例财务指标（应收账款周转率、经营现金流、坏账计提比例等）的异常变化，训练学生诊断融资性贸易关键风险点（信用风险、资金池错配、关联方操控）。 3. **归因分析**：探讨企业陷入融资性贸易陷阱的多重驱动力——业绩压力、内控失效、对银行“出表”诉求的被动配合等。 4. **治理对策**：引导学生设计事前风控（客户关联关系穿透核查、贸易真实性验证）、事中监控（应收账款动态预警）与事后问责（信息披露违规的法律后果）三位一体的防范体系。

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