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所有者权益、股权交易与利润分配
三七互娱：一年四期分红是“互娱”还是“互赢”？
上市公司分红//股利政策//游戏行业//业务转型//文化出海//国际化//公司治理//公司回购
教学目标
- 摘要：2024年4月，三七互娱宣布拟一年分红四次，成为A股首家推出连续季度分红方案的游戏公司。此举紧随新“国九条”政策，引发市场对其动机与合理性的热议：是响应政策、回馈股东的务实之举，还是博取关注的短期作秀？本案例通过梳理三七互娱的发展历程、战略转型路径及企业文化，引导学生深入探讨上市公司股利政策的决策逻辑与业绩支撑，并评估其现金流健康度，从而理解分红行为背后的公司治理与战略意图。 教学目标：本案例旨在帮助学生系统掌握上市公司股利政策的核心概念、类型及影响因素，并提升其在实际情境中的分析能力。通过分析三七互娱的季度分红方案，学生将能够：1. 定义股利政策及其主要种类（如现金股利、股票股利等）；2. 评估股利政策的合理性，判断其是否具备业绩与现金流支撑；3. 识别并分析制定股利政策时需考虑的内外部因素（如公司盈利、现金流状况、股东预期、监管环境等），并理解股利政策对股价、资本结构及公司长期发展的影响；4. 探讨上市公司股利政策的共性与个性，结合行业特征（游戏行业）和公司战略（业务转型、文化出海、国际化），思考我国上市公司如何制定适应自身发展的合理股利政策；5. 在宏观经济波动、监管变化及股东期望多元化的背景下，引导学生讨论当前上市公司在实施股利政策时面临的实际挑战（如市场波动、政策调整、投资者关系管理等），启发对资本市场未来趋势的思考。学生需课前阅读案例及相关资料，并准备参与课堂讨论。
中远海控：“周期之王”的分红风波
中远海控//航运业//现金分红//中小股东//周期//公司治理
教学目标
- 摘要： 本案例聚焦中远海控在2021年实现创纪录利润892.96亿元后，拟派发现金红利139.32亿元，却被中小股东质疑“分红过低”的事件。案例完整还原了中小股东与大股东围绕分红方案博弈的始末，并深入分析航运业周期特征、公司资本结构、现金流状况及治理机制对股利分配的影响。通过该案例，学生可以理解现金分红决策背后的多方利益冲突，以及周期型企业如何平衡股东回报与可持续发展。适合用于公司理财、公司治理、资本市场等课程中关于股利政策与股东权益保护的讨论。 教学目标： 1. 掌握股利分配的基本理论（包括剩余股利政策、固定股利支付率政策等），并能够结合企业实际经营与财务数据分析其分红决策逻辑。 2. 识别并分析影响企业股利政策的关键因素，包括行业周期、盈利能力、现金流需求、资本结构及监管要求等，并运用理论解释中远海控低分红比例的动因。 3. 评估低分红方案对企业价值、股价表现、投资者信心及再融资能力的影响，理解股利信号理论在实践中的应用。 4. 探讨中小股东通过表决权行使、网络舆论等途径表达诉求的股东积极主义行为，分析其对公司治理改进的启示，以及对中国资本市场中小投资者保护机制的建设性意义。
百威亚太分拆上市（A）：本地化财务战略
百威亚太//财务战略//上市//分拆上市//会计
教学目标
- 摘要：本案例以百威英博旗下亚太子公司百威亚太的IPO历程为主线，揭示跨国企业在亚洲市场扩张中的财务战略困境。2019年，百威亚太在香港上市计划突遭叫停，随后母公司迅速剥离澳大利亚业务出售给日本朝日集团，最终重启IPO成功。案例通过A/B两部分递进呈现：A部分从亚太区总裁杨克视角，展示IPO失败后企业面临的资产出售、股息削减、再次上市等备选方案；B部分揭示实际决策（剥离成熟市场、聚焦增长市场），凸显本地化财务战略对区域整合与投资者吸引力的影响。案例设计适于课堂模拟决策，引导学生探讨多方案权衡。 教学目标： 1. 分析全球及亚太啤酒行业竞争格局，理解行业趋势（市场成熟度、增长潜力）对跨国企业区域战略的影响； 2. 识别企业面对业务困境时的财务战略选项（如资产剥离、资本结构优化、上市时机选择），评估其利弊； 3. 评估分拆上市的交易结构，包括子公司估值、母公司控制权、投资者偏好等关键要素； 4. 探讨子公司分拆上市对母公司战略重心（如区域聚焦、资源再配置）及资本市场信号的影响； 5. 掌握本地化财务战略的概念，即根据区域市场特性（监管环境、增长前景、竞争态势）调整财务决策，以实现价值最大化。
“插座一哥”——公牛集团IPO前的巨额突击分红之路
公牛集团//上市//上市//突击分红//现金分红
教学目标
- 摘要：本案例聚焦公牛集团在IPO前连续两年实施超高比例现金分红（尤其以175.10%比例、22.5亿元金额被称为“突击分红”）的争议事件。案例完整呈现了企业上市筹划与分红决策过程，深入剖析巨额突击分红的内在动机及其对资本市场各方的影响。通过本案例，学生可系统理解上市公司股利分配的理论与实践，并探讨企业上市前分红行为的合理性与监管规范路径。 教学目标：通过本案例的分析与讨论，学生应能： 1. 掌握公司IPO前进行巨额突击分红的相关理论知识； 2. 识别并分析公牛集团IPO前巨额突击分红的动因； 3. 从经营战略、投资需求、财务状况等多维度综合评估其分红行为的合理性； 4. 分析巨额突击分红可能对企业自身及资本市场带来的经济影响； 5. 思考监管部门应如何引导和规范资本市场中的突击分红现象。
中公教育：“踊跃分红”与“拖延退费”背后的秘密
股利政策//现金股利//中公教育//公司治理//财务管理//股利政策
教学目标
- 摘要：本案例深入剖析中公教育在2019年借壳上市后，连续两年派发超28亿元现金股利（占可分配利润95%以上），同时却因拖延消费者退费而遭受大量投诉和监管批评的矛盾现象。案例通过公司资金状况的“明暗双线”，揭示现金股利政策背后的真实动因与潜在风险，引导学生批判性思考上市公司财务决策的合理性与合规性。 教学目标： 1. **理解现金股利政策的核心逻辑**：掌握现金股利发放的影响因素、法律条件、市场动因及经济后果。 2. **运用分析工具进行实际诊断**：结合财务分析、代理理论等，评估中公教育股利政策的合理性，识别其高分红行为中的潜在问题（如现金流压力、中小股东利益保护等）。 3. **拓展战略与治理视角**：引导学生从公司治理、监管角色和行业警示角度出发，反思上市公司应如何制定可持续的股利政策，以及监管部门如何平衡市场激励与风险防控。案例适用于财务管理、公司治理、企业战略等课程，适合需要锻炼学生批判性思维与实务分析能力的教学场景。
高送转：德艺文创与我武生物
财务业绩//公司市场价值//高送转//股价表现//高管减持
教学目标
- 摘要：本案例聚焦中国资本市场特有的“高送转”现象，通过对比德艺文创与我武生物两家公司在2018年上半年推出的相似高送转方案（“10转8派2.5元”与“10转8派4元”），揭示其股价表现截然相反的原因。案例引导学生思考：上市公司推出高送转的真实动机是什么？高送转行情为何产生？两家公司股价分化背后的市场逻辑如何？案例数据详实，适合在金融、公司理财或资本市场课程中讨论中国上市公司股利政策、市场信号传递与投资者行为。 教学目标：通过本案例的讨论，学生应能够： 1. 理解高送转的本质（股票分割与股利派发的区别）及其在中国市场的特殊含义。 2. 分析高送转现象的成因，包括制度背景、市场情绪与投资者偏好。 3. 识别上市公司推出高送转的潜在动机（如市值管理、配合减持、吸引流动性等）。 4. 探讨公司市场价值的本质，区分短期股价波动与长期价值创造，并评估信息披露与市场监管对股价的影响。 5. 运用财务指标与事件研究法，比较两家公司的财务业绩、治理结构与市场反应，培养实证分析与批判性思维。
信实集团股利政策对投资者价值的影响
股利政策//留存政策//股利相关性//股利非相关性//已动用资本回报率//股东//财富最大化//投资行为//股利贴现模型//股利政策的信息价值
教学目标
- 摘要：本案例以印度信实集团为背景，聚焦其长期稳定派发递增股利但股价持续下跌的矛盾现象。案例引导学生分析资本回报率下降、投资扩张（如炼油业务和电信业务）与股东回报之间的权衡困境。通过考察穆克什·安巴尼在资金需求与股东财富最大化之间的决策过程，学生将探讨股利无关论（Miller & Modigliani）与股利相关论（Gordon & Lintner）的适用性，并运用股利折现模型（DDM）评估股利政策对股东价值的影响。案例适用于公司金融、股利政策、投资行为等课程，适合研究生或MBA层次教学。 教学目标： 1. 评估不同股利政策对股东价值最大化的影响，并为企业优化股利政策提供依据。 2. 分析公司股利发放与股票市场表现之间的关联，识别股价波动的潜在原因。 3. 研究资本留存政策（留存收益）与股价之间的关系，并据此分析投资者行为模式。 4. 运用股利折现模型（DDM），定量分析股利政策对股东行为（如投资决策、持有意愿）的影响。